李扬:金融风险的源头还是高杆杠
时间:2019-02-10 19:10:13 来源: 杏彩注册 作者:匿名


在新的财经头条新闻中,12月5日,国家金融与发展实验室主席李阳在第一届北京金融安全论坛上指出,在上一年的全国金融工作会议上,习主席表示,金融风险高度杠杆化。债务问题以及债务与其他实体经济之间的关系已经到了问题的关键点。李阳认为,这一观点对于防范和化解金融风险的下一步具有指导意义。

李阳进一步指出,2015年中国股市的灾难很大程度上是因为有关部门并不担心增加杠杆,甚至故意增加杠杆,以及市场多重嵌套的结果。

认识到杠杆是所有风险的根源,所有部门,三个主要监管机构甚至财政部和商务部等其他有关部门同时介绍自己的政策工具和意识措施。在金融机构和市场参与者中,他们不堪重负,因此存在许多问题。

李阳强调,要加强政策协调,防范和化解金融风险。

“协调不仅仅是部门之间的协调,还包括长期协调。

中国金融风险的来源仍然高度杠杆化。现在有很多东西已经被利用了。许多风险实际上在积累。我们不能犯另一轮错误。

李阳强烈呼吁去杠杆化仍然是一项长期政策。这是一项无法改变的长期政策。在与其他政策协调的过程中,我们必须注意两者之间的节奏,协调和优先次序。

李阳:

亲爱的市长尹勇,各位嘉宾,女士们,先生们,早上好。

今天,我很荣幸被邀请参加另一场会议。我几乎参加了北京的所有会议。今天的会议是“防止金融风险和维护金融安全。”这个话题太大了。我想在这个主题下讨论这个问题。要解决金融风险,必须加强政策协调。

众所周知,金融风险始终存在,但从我们党和政府的角度来看,该制度揭示了这种风险的存在,其全面性是前一年的全国金融工作会议。在这次会议上,习主席说了很多重点。第一点是中国正在进入一个频繁发生金融风险的时期。他还列出了八个方面的表现。这几乎是无所不在的。

其次,他表示,在整个中国经济和金融在上半年快速发展之后,它现在已进入下行清算期。这非常有意义,包含两个主要含义。一种方法是利用长期观点来说明当前的经济形势。在上一轮,它已经持续了30多年,现在已进入低迷时期。这个低迷时期可能是由于现在是十年还是二十年。我们必须做好这一准备。

第二个含义是在下降期间,主要任务是什么?清算。

这是非常严格的,我认为指出财务状况也非常准确。

由于金融起伏,鱼和龙的混合可以扩大。如果用金融资产的总规模来衡量,它基本上是经济增长的两倍。我们的经济增长平均每年9.5个,金融资产的扩张率约为20%。

但是当它下降时,这个原因就会逆转。金融收缩的程度可能会比经济衰退更快,所以此时会产生“瀑布式”效应,最初是在我们复杂的资产和负债中。将揭示隐藏在桌面下的许多问题,并且原本不存在问题的问题也可能成为问题。

所以这种违规行为非常严重。

第三,他说金融风险是高杠杆率的风险来源,也就是说,债务问题以及债务与其他实体经济问题之间的关系是问题的关键点。我认为这三点对我们来说非常重要。预防和解决金融风险的下一步是具有指导意义。

既然如此,预防和化解金融风险是一个非常全面的问题。再加上今年以来,虽然中美贸易摩擦已连续五个月发酵,但其影响深远仍未见估计,国内经济下行压力突然加大。至于我们要去哪里,我们还没有很好的估计。因此,我们应该认真评估金融风险问题。在这样的过程中,政策的协调尤为重要。

协调政策涉及许多方面。我在这里与大家分享对这三个问题的看法。这可能是错的,因为现在这些问题非常复杂。

第一个问题是去杠杆化。关于杠杆和去杠杆化问题,我们的国内理解有一个过程。每个人都知道,当危机刚刚发生时,每个人都知道杠杆,知道杠杆是有害的,它是所有风险的来源。但是我们长期失明,美国杠杆率高,杠杆率低,所以很长一段时间,我们正在增加杠杆率并且已经增加到2015年。现在我们已经看到了2015年的股市灾难,这是非常大。程度是我们的相关部门对增加杠杆并不谨慎,甚至故意增加杠杆。市场上有多层嵌套。我们知道市场中只有三层杠杆中的一层杠杆,而另外两层杠杆在市场之外。当时的不当政策是相关的。但是当我们知道这个杠杆是一个问题时,我们开始采取措施采取重大举措。各部门都采取了措施。我们的货币当局,当时的三大监管当局,甚至其他相关部门,如财政部,商务部和其他类似的发起机构,都是基于自己的政策工具和认知措施。当这些措施被添加到金融机构并添加到市场参与者时,每个人都会感到不知所措,因此存在许多问题。 。

幸运的是,相关部门非常好,非常敏感,并迅速纠正了这一情况。

但现在我们发现另一种说法是在纠正过程中出现,杠杆不是问题,而去杠杆化已经结束。

这也没有必要。我为什么要说“协调”?协调不仅仅是部门之间的协调,还包括长期协调。

我们应该清楚地看到,中国,特别是金融风险的来源,仍然是高度杠杆化的。现在只不过是说还有其他事情需要暂时处理。我们应该放慢脚步,注意保持良好的协调。有很多事情已经被利用了。许多风险实际上正在积累。我们不能犯另一轮错误。

因此,关于这个问题,我强烈要求去杠杆化或长期政策。这是一项无法改变的长期政策。在与其他政策协调的过程中,我们必须注意它们之间的节奏,协调和优先次序。

这是一个很大的领域。

在第二个领域,我们看到,例如,资本市场。每个人都知道,这轮资本市场受到了挑战和考验。我不久前在一次演讲中也讨论了这个问题,但每个人都回忆起党的第十九次。在谈到中国??的金融改革时,我会说三句话。第一句话是发展资本市场。可以看出,资本市场的发展对我们来说极为重要,但这个市场似乎无法完成党中央委员会。主席给了我们这个任务,所以我们必须有新的想法。不久前,习主席在上海宣布,我们希望建立一个科技委员会。这对我们的科技企业来说是一个明智的决定。

但是,当特定部门实施时,应考虑与原始版本的协调。我从一开始就参与了资本市场的设计。我参与了主板,中小板,创业板,新板和董事会的讨论。每次遇到这个问题,主板都不能做小板。主板和小板没有进行创业板,他们无法参与新的三板。我希望这次不是少数我们不能做另一个董事会。

这种协调,科技委员会的成功取决于其他四个董事会能否改善,是否可以提高效率,取决于整个五个董事会能否协调和协调分工,共同推动资本市场改革。

我认为习主席宣布了科技委员会的登记制度和登记制度。别人为什么不能这样做?如果没有其他结果怎么办?我知道监管当局正在研究并正在研究如何更好地放弃实习主席的指示。

这是另一个重要话题。

第三,关于资产管理,我在谈论更敏感的问题。我知道财务。推进资产管理是我们强烈倡导的。我们市场利率,我们把金融创新,我们把所有这些希望,如整个金融资产的优化,都寄托在资产管理市场的发展上。因此,到处开花的结果将无处不在。证券监管,银行和保险公司的非金融机构都负责管理,但由于协调不足,如果政策不到位,就会出现资产管理问题,新的监管将会出现问题。发行。

然后大家提出了很多意见,并发布了新规的事实和规则,然后提出了很多意见;政策协调的成本太高。

因此,我认为资产管理问题仍然需要考虑,资产管理的发展。这是我们未来的发展方向。让各种债务资产脱离银行的资产负债表是我们的发展方向。现在让我们把它归还给桌子。它只不过是解决当前的紧迫问题。

因为在未来,仍然有必要让它出来,或让大量的债务资产进入交易。如果它只在银行的资产负债表中,这是不够的。因此,我认为资产管理和资产管理的发展需要协调,遇到很多部门之间的协调问题,也遇到过去和现在,现在和将来的协调问题。

如果没有这样的愿景,我们就更难以预防和解决金融风险。幸运的是,我们现在看到了一个非常好的迹象。顶级设计非常及时,并且日益改善。我们看到新成立的国务院财政和发展委员会最近经常开会,并就所有问题作出明确的陈述。我相信,在该制度的框架下,我们将有更好的制度框架来管理金融风险和提供财务保障。谢谢!